分红基金推荐：短存续期的投资级别的债券基金投资（避险资产）如何在加息周期中加强防守

2022年世界经济正在经历不确定性，黄金、日元等避险资产属性消失，取而代之的是短存续期美元债券。1年期美国国债收益率从1年前的0.079%升至4.032%，升幅达3.953%，5年期国债从0.93%升至3.97%，10年期国债从1.47%升至3.72%。而投资级别的债券基金恰恰是投资在政府债券和高评级的企业债券上，投资级别的债券基金价格较长存续期稳定。为此，我专门花一篇文章讲解避险资产的投资策略，用香港的分红基金制造稳定的被动收入。

不同年期美国国债1年升幅：

企业债券孳息率大幅上升

在美国国库券孽息率大幅上升的同时，信贷息差正持续向上发展，企业债券孽息率的升幅甚至超过政府债券。新兴市场债券（硬货币债券、本地货币债券及企业债券）的孽息率亦全面上升。然而，资产价格对孽息率变动的敏感度增加是今年最重要的趋势之一，特别是长年期的债券和股市。2008年的金融危机和2018的股债下跌都是由加息周期引起的。各类资产中，以环球股票基金为投资标的分红基金下跌幅度最大，年初以来下跌14.21%，混合资产基金下跌12.34%，高收益债券基金下跌12.19%，投资级别债券基金下跌12.00%。

短期债券因其孽息率急剧向上而成为了目前具吸引力的投资对象，就其收益率来看，与长年期的美国国债已相差无几了。因此，债券基金投资策略宜在3-5年的存续期，债券的到期利率补偿长期债券的价格下跌。年初以来，投资级别债券基金仅下跌8.66%。在债券到期以后重新投资新的短存续期的投资级别债券（BBB-级或以上），未来分红基金价格更快反弹，而分派的股息率也较为稳定。

短存续期债券的分红基金表现

本分红基金平均信贷评级为A，接近一半的资产投资在3-5年的投资级别债券，其次为5-10年，占比20.9%。投资级别债券以美国企业为主，投资在银行、公用事业、科技、航空等资产流动性高的企业，年度化股息率为5.05%。本海外基金长期跑赢基准线，虽然每月分红的金额未及高收益债券基金，如果投资者对现金流的要求不高，我们建议在加息周期加持短存续期的投资级别债券基金，相信会先于其它避险资产反弹，同时也加强整个海外基金投资组合的防守性。

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